Выручка от производства вакцины будет иметь минимальный эффект на финпоказатели "Системы"

1 месяц назад 39

Сегодня акции АФК Система растут более чем на 5% на новости о том, что российская вакцина от коронавируса будет производиться Центром Гамалеи и АО "Биннофарм". Последняя является дочерней компанией АФК Система. Что это значит для инвесторов?

Для начала небольшой экскурс в историю. Компания Биннофарм была основана в 2006 году, а в 2019 году произошло слияние "Биннофарм" и "Оболенское" в единый фармацевтический холдинг Alium. При этом "Система" сохранила долю 74% в "Биннофарм". Посмотрим на результаты "Биннофарм" в 2019 году.

В 2019 году "Биннофарм" получила:

• Выручка: 1,9 млрд руб. (0,21% выручки Системы)

• OIBDA: 0,4 млрд руб. (0,14% OIBDA Системы)

• Чистый убыток: 0,2 млрд руб.

Можно сделать вывод, что влияние результатов "Биннофарм" на общий результат "Системы" минимальный.

Теперь вернемся к вакцине. "Биннофарм" утверждает, что может производить 1,5 млн доз вакцины в год. Теперь осталось разобраться в цене. Посмотрим на конкурентов:

• AstraZeneca - $3‒4

• Johnson & Johnson - $10

• Pfizer - $19

• BioNTech - $19

• Moderna - $32‒37

То есть по текущему курсу стоимость одной вакцины составит порядка 220-2700 руб.

Ранее в мае глава Biocad заявлял, что на начальных этапах вакцина может стоить 1500 руб.

Таким образом, годовая выручка от производства вакцины может составить для "Биннофарм" порядка 330-4050 млн руб. (около 17-181% годовой выручки Биннофарма). Данный результат будет иметь минимальный эффект на финансовые показатели АФК "Система". В связи с этим рассматриваю сегодняшний рост акций Система как спекулятивный.

Источник

Перейти к источнику статьи