"Татнефть" может увеличить размер дивидендов во втором полугодии

2 месяца назад 30

Совет директоров "Татнефти" 17 августа рассмотрит рекомендацию по дивидендам за 1П20. Мы полагаем, что базой для расчета промежуточных дивидендов станут опубликованные результаты по РСБУ, и прогнозируем дивиденды за 1П20 на уровне 9,94 руб. на акцию (текущая дивидендная доходность – 1,6%), исходя из коэффициента выплаты в размере 100% чистой прибыли.

Прогнозируемые дивиденды за 1П20 составят только 38% от ожидаемого размера СДП по МСФО за отчетный период, что существенно ниже ориентира компании, который подразумевал распределение всего СДП в виде дивидендов. Чтобы компенсировать низкие выплаты за 1П20 и следовать своему ориентиру по дивидендам, "Татнефть", по нашим ожиданиям, увеличит их размер в 2П20.

"Татнефть": чистая прибыль, СДП и дивиденды, млрд руб.

Чистая прибыль, СДП и дивиденды Татнефти

Источник: данные компании, расчеты Газпромбанка

Мы не меняем наш прогноз по дивидендам компании за весь 2020 г. (33,4 руб., дивидендная доходность – 5,9%), ожидая выплаты акционерам 100% суммы СДП. Отметим, что, согласно недавно обновленному ориентиру компании, дивиденды будут составлять 100% от СДП или 50% чистой прибыли – в зависимости от того, что окажется больше. Мы сохраняем позитивный взгляд на фундаментальные показатели компании, оценивая потенциал роста котировок обоих классов бумаг в 37%.

За последние 12 месяцев "Татнефть" несколько раз меняла практику выплаты дивидендов и прогнозы по ним, хотя дивидендная политика и намерение распределять в виде дивидендов весь СДП оставались неизменными. Дивидендная политика, пересмотренная в январе 2018 г., предусматривает выплату акционерам не менее 50% чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того, какой показатель выше.

- Начиная с 2016 г. "Татнефть" начала повышать коэффициент выплат, и дивиденды за 2018 г. и 9М19 были рассчитаны, исходя из коэффициента выплаты 100% (на основе РСБУ).

- В ноябре 2019 г. компания сообщила, что дивиденды за 2019 г. будут не ниже уровня 2018 г. и что они станут ориентиром для дивидендов за 2020 г. Однако за 4К19 компания объявила практически нулевые дивиденды, подтвердив при этом, что СДП будет приниматься за основу для будущих дивидендных выплат.

- В ходе Дня инвестора в июне "Татнефть" сообщила, что дивидендные выплаты составят максимум 100% от СДП или 50% от чистой прибыли.

"Татнефть": дивиденды за 1П20 при различных предпосылках, руб./акц.

Дивиденды Татнефти за 1П20 при различных предпосылках

Источник: данные компании, расчеты Газпромбанка

Перейти к источнику статьи